La Chine prte soutenir la croissance en investissant davantage dans les technologies nationales et en redistribuant les revenus

La Chine est prête à soutenir la croissance en augmentant les investissements dans la technologie nationale et en redistribuant les revenus

Pendant des décennies, la Chine a été le moteur de la croissance mondiale. En fait, depuis la Grande Crise Financière (GFC) de 2007-2009, y compris les périodes pré et post-pandémie, la Chine a été responsable de 37 % de l’expansion économique mondiale. Au cours de la seule année écoulée, la croissance de la Chine a rapporté au monde l’équivalent du PIB total de la France, soit plus de 2,8 billions de dollars américains. Il est important de noter que la croissance de la demande globale de la Chine a un effet multiplicateur élevé, qui se répercute souvent sur les prix des matières premières, les marchés émergents et d’autres économies ouvertes.

Cependant, des facteurs internes ont contribué au fort ralentissement économique de la Chine au cours des derniers trimestres. Le ralentissement est dû au verrouillage des villes chinoises de niveau 1, aux restrictions sur les prêts bancaires au secteur immobilier surendetté et à la politique «zéro covid» qui a conduit à des mesures réglementaires agressives dans tous les secteurs. En conséquence, la croissance chinoise a stagné au deuxième trimestre, sa pire performance économique depuis des décennies ne contribuant qu’à hauteur de 4 % à la croissance mondiale sur la période.

Contribution de la Chine à la croissance du PIB mondial

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(USD nominal, taux de cotisation total (%) pour la période)

Source : Haver, FMI, analyse QNB

Compte tenu de l’importance de la Chine pour la croissance économique mondiale et du récent ralentissement économique chinois, il n’est pas surprenant que le Congrès national soit surveillé de près par les investisseurs, les économistes et les décideurs politiques. Quel avenir pour les géants asiatiques ? Le Congrès national du Parti communiste chinois a obtenu un troisième mandat de cinq ans pour le président Xi Jinping à la tête de la Chine. Il a également permis à une nouvelle génération de fonctionnaires d’accéder à des postes clés au sein du PCC.

À notre avis, le Congrès n’a pas encore ratifié le 14e plan quinquennal de la Chine, qui a été approuvé il y a deux ans en 2020. Expansion de la demande intérieure tirée principalement par l’augmentation de la consommation (circulation interne). Selon les dirigeants chinois, un “double cycle” est l’idée de soutenir, de stimuler et de renforcer la base manufacturière du pays, qui sera le moteur d’un développement futur réussi.

Évolution estimée du PIB nominal des États-Unis par rapport à la Chine

(Milliards USD, 2000-2027)

Source : Haver, FMI, analyse QNB

Si la Chine veut maintenir son taux de croissance élevé de plus de 4 % et dépasser les États-Unis pour devenir la première économie mondiale d’ici la prochaine décennie, il sera essentiel de mettre en œuvre correctement un programme « à double cycle ». Le Congrès a donc décidé de se concentrer sur deux domaines principaux pour mettre en œuvre un programme de « double cycle », qui nécessite un engagement politique et financier considérable.

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Premièrement, la Chine devrait investir massivement dans la science, la technologie et la recherche et le développement nationaux pour promouvoir l’autonomie et l’amélioration de soi. Ce point est devenu particulièrement important et urgent suite aux récents événements géopolitiques de ces dernières années. Depuis la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, le resserrement des contrôles à l’exportation sur la technologie américaine et les sanctions économiques contre la Russie après son invasion de l’Ukraine, la Chine a du mal à importer des avancées technologiques. Une restructuration complète de la chaîne de valeur haut de gamme et de l’industrie technologique chinoise pourrait s’avérer nécessaire. Les domaines à forte intensité d’innovation tels que l’intelligence artificielle (IA), l’informatique quantique, les semi-conducteurs, les sciences de la santé et l’industrie spatiale devraient être prioritaires. Cela permettra clairement à la Chine de rester compétitive à l’étranger et de continuer à renforcer la demande de ses biens et services à l’étranger.

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Deuxièmement, pour réaliser la partie « circulation interne » de l’équation de « double circulation », la Chine doit promouvoir davantage la redistribution des revenus intérieurs. Faute d’une structure de protection sociale plus mature, les ménages chinois deviennent plus prudents et épargnent plus qu’ils ne dépensent, ce qui rend encore plus difficile une augmentation significative de la consommation intérieure. La seule façon de briser ce cercle vicieux est de changer la structure des incitations nationales. Des envois de fonds plus directs et des prestations de sécurité sociale rassureront les ménages chinois et les inciteront à dépenser davantage leur revenu et leur épargne. Cela stimulera la croissance de la consommation privée. Cela nécessite un changement dans la composition de l’allocation des ressources du secteur public, moins d’investissements dans l’immobilier et les infrastructures physiques, et davantage de transferts fiscaux aux programmes de sécurité sociale.

Dans l’ensemble, la liste des nouveaux hauts fonctionnaires du Congrès national du Parti communiste chinois sous le président Xi Jinping renforce les récents changements de politique économique, notamment l’autonomie technologique et la redistribution des revenus. Nous pensons que la Chine réussira sa transition vers un modèle de croissance dynamique à « double cycle ». Cela devrait permettre à la croissance du PIB de se maintenir au-dessus de 4 % au cours des prochaines années.



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